En positiv måned for nordiske aksjemarkeder, drevet av sterke kvartalsrapporter og AI-optimisme. Alle Vibrand-fond leverte positiv avkastning, og tre av fire slo sin referanseindeks.
Vibrand Norden
+3.2%
Vibrand Absolutt
+1.8%
Vibrand Kreditt
+0.8%
Vibrand Fremtid
+4.1%
Markedskommentar
Februar ble en positiv måned for nordiske aksjemarkeder, med bred oppgang drevet av sterke kvartalsrapporter og fortsatt optimisme rundt AI-investeringer. Nordiske industriselskaper leverte gjennomgående bedre resultater enn ventet, noe som løftet sentimentet.
Rentemarkedet var mer blandet. Lange renter steg noe etter sterkere makrotall fra USA, mens kredittspreadene holdt seg stabile. De nordiske high yield-markedene viste god likviditet og begrenset nyemisjon.
Den norske kronen styrket seg mot euro og dollar, drevet av høyere oljepris og forventninger om at Norges Bank vil holde renten uendret lenger enn ECB. Oljeprisen steg 4% i løpet av måneden til $82 per fat.
Markedsutsikter
Vi går inn i mars med en forsiktig optimistisk holdning. Rapporteringssesongen for Q4 har vært sterk, og de fleste selskapene guider positivt for 2026. Verdsettelsene i Norden er fremdeles attraktive sammenlignet med globale markeder.
De viktigste risikofaktorene er geopolitisk usikkerhet, spesielt handelsrelasjoner mellom USA og Kina, samt usikkerhet rundt rentebanene til sentralbankene. Vi holder en overvekt i kvalitetsselskaper med sterk fri kontantstrøm og fokuserer på selskaper som kan levere inntjeningsvekst uavhengig av det makroøkonomiske bakteppet.
I rentemarkedet ser vi fortsatt verdi i nordisk high yield, men er selektive og foretrekker emittenter med lav refinansieringsrisiko. Vi har økt vår eksponering mot investment grade det siste kvartalet som en forsikring mot eventuell markedsuro.
Fondene i detalj
Forvalterkommentar, posisjoner og nøkkeltall per fond.
Vibrand Norden
Petter Bakken
Porteføljeforvalter
Fondet hadde en sterk måned med 3,2% avkastning mot referanseindeksens 2,8%. Meravkastningen ble primært drevet av overvekten i svenske industriselskaper som leverte sterke kvartalsresultater.
Atlas Copco var månedens beste bidragsyter etter en rapport som slo analytikernes forventninger på alle linjer. Vi økte posisjonen i Hexagon etter at aksjen falt på kortsiktig vinstmedtagning, da vi fortsatt ser stor verdi i selskapets digitale tvillingteknologi.
Vi solgte oss ned i Equinor etter sterk kursutvikling og allokerte kapitalen til Vestas Wind Systems, som vi mener er attraktivt priset foran en forventet oppgang i ordreinngangen.
Kontantandel
3,2%
Aktiv andel
72%
Aktivafordeling
Valutaeksponering
Topp 10 posisjoner
Sektorfordeling
Vibrand Absolutt
Petter Bakken
Porteføljeforvalter
Fondet leverte 1,8% avkastning i februar. Aksjeandelen ble holdt stabil på ca. 55% gjennom måneden, noe som ga god deltagelse i oppgangen uten for mye risiko.
Aksjeporteføljen bidro med hoveddelen av avkastningen, mens renteporteføljen ga et stabilt, positivt bidrag. Vi har økt allokering til investment grade-obligasjoner de siste månedene for å dempe volatiliteten.
Det var ingen vesentlige endringer i porteføljens sammensetning i februar. Vi holder fast ved vår forsiktig optimistiske posisjonering med overvekt mot kvalitetsaksjer og defensiv renteportefølje.
Aksjeandel
55%
Rentedurasjon
2,1 år
Kredittdurasjon
1,8 år
Yield renteportefølje
5,8%
Kontantandel
10%
Aktivafordeling
Valutaeksponering
Topp 10 posisjoner
Sektorfordeling
Vibrand Kreditt
Tom Svendsen
Porteføljeforvalter
Kari Nilsen
Ass. porteføljeforvalter
Fondet leverte 0,8% avkastning i februar mot referanseindeksens 0,6%. Kredittmarkedet var støttende gjennom måneden, med stabile spreader og god etterspørsel etter nordiske obligasjoner.
Vi deltok i to nye emisjoner: en senior usikret obligasjon fra Aker BP og en grønn obligasjon fra Castellum. Begge til spreader vi anser som attraktive relativt til kredittrisikoen. Vi solgte vår posisjon i Norwegian Property etter en oppgradering fra Moody's som presset spreaden ned til nivåer vi anser som fullt priset.
Porteføljens yield ligger på 6,2% med en kredittdurasjon på 2,4 år. Vi holder god diversifisering på tvers av sektorer med en overvekt mot eiendom og shipping der vi ser best risikojustert avkastning.
Yield to maturity
6,2%
Kredittdurasjon
2,4 år
Rentedurasjon
0,3 år
Gjennomsnittlig rating
BB+
Flytende rente
72%
Fastrente
18%
Kontanter
10%
Aktivafordeling
Topp 10 posisjoner
Sektorfordeling
Vibrand Fremtid
Petter Bakken
Porteføljeforvalter
Fondet hadde sin sterkeste måned på lenge med 4,1% avkastning, godt over referanseindeksens 2,8%. Meravkastningen ble drevet av sterk utvikling i fornybar energi-sektoren etter at EU annonserte økte subsidier til grønn infrastruktur.
Vestas Wind Systems og Ørsted var månedens sterkeste bidragsytere, begge opp over 8%. Vi har holdt fast ved vår overbevisning om at fornybar energi-sektoren er underverdsatt relativt til den langsiktige veksttrenden.
Vi initierte en posisjon i Northvolt etter børsnoteringen i januar. Selskapet har sikret store kontrakter med europeiske bilprodusenter og vi ser betydelig oppsidepotensial i europeisk batteriproduksjon. Vi solgte oss ut av Neste etter svak margenguiding.
Kontantandel
4,5%
Aktiv andel
85%
CO₂-intensitet
45 tCO₂/MNOK
Aktivafordeling
Valutaeksponering
Topp 10 posisjoner
Sektorfordeling
Makroøkonomiske nøkkeltall
Sentrale makroindikatorer per februar 2026.
| Indikator | USA | Europa | Norge |
|---|---|---|---|
| BNP-vekst (siste kvartal, årlig rate) | 2.3% | 0.9% | 1.8% |
| KPI (siste, å/å) | 2.8% | 2.4% | 3.1% |
| Kjerne-KPI (siste, å/å) | 3.1% | 2.7% | 3.4% |
| Styringsrente | 4.50% | 2.75% | 4.25% |
| PMI Industri (siste) | 52.1 | 47.8 | 51.4 |
| PMI Tjenester (siste) | 54.3 | 51.2 | 53.8 |
| Arbeidsledighet | 4.0% | 6.3% | 2.1% |
| 10-års statsrente | 4.35% | 2.42% | 3.85% |
Denne rapporten er utarbeidet av Vibrand Kapitalforvaltning AS og er kun ment som generell informasjon. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Verdien av fondsinvesteringer kan både stige og synke, og du kan få tilbake mindre enn du investerte. Les fondenes nøkkelinformasjon (KID) og prospekt før investering. Kontakt oss på post@vibrandfondene.no for spørsmål.